Диференцијацијата на внатрешниот и надворешниот алуминиумски инвентар е истакната, а структурните противречности на пазарот на алуминиум продолжуваат да се продлабочуваат.

Според податоците за залихите на алуминиум објавени од Лондонската берза на метали (LME) и Шангајската берза за фјучерси (SHFE), на 21 март, залихите на алуминиум на LME паднаа на 483925 тони, достигнувајќи ново најниско ниво од мај 2024 година; Од друга страна, залихите на алуминиум на Шангајската берза за фјучерси (SHFE) се намалија за 6,95% на неделно ниво на 233240 тони, покажувајќи модел на диференцијација на „тесни однадвор и лабави одвнатре“. Овие податоци се во остра спротивност со силните перформанси на цените на алуминиумот на LME кои се стабилизираа на 2300 долари/тон и главните договори за алуминиум во Шангај кои пораснаа за 20800 јуани/тон во истиот ден, што ја одразува сложената игра на глобалната...алуминиумската индустријасинџир под реструктуирање на понудата и побарувачката и геополитичка конкуренција.

Десетмесечното најниско ниво на залихи на алуминиум во Лондон Мејн е во суштина резултат на резонанцата помеѓу конфликтот Русија-Украина и извозната политика на Индонезија. Откако го изгуби европскиот пазар поради санкции, Русал го префрли својот извоз во Азија. Сепак, забраната за извоз на боксит, спроведена од Индонезија во 2025 година, доведе до затегнување на глобалната понуда на алумина, индиректно зголемувајќи ги трошоците за залихи на алуминиум во Лондон Мејн. Податоците покажуваат дека во јануари и февруари 2025 година, извозот на боксит од Индонезија се намалил за 32% на годишно ниво, додека цените на алумина во Австралија се зголемиле за 18% на годишно ниво на 3200 долари/тон, дополнително компресирајќи ги маржите на профит на странските топилници. Од страната на побарувачката, европските производители на автомобили го забрзаа префрлањето на производствените линии во Кина за да избегнат царински ризици, што доведе до зголемување од 210% на годишно ниво на увозот на електролитски алуминиум во Кина (при што увозот достигна 610000 тони во јануари и февруари). Оваа „интернализација на надворешната побарувачка“ ги прави залихите на Лондон Мејн чувствителен индикатор што ги одразува меѓународните контрадикции помеѓу понудата и побарувачката.

Зголемувањето на домашните залихи на алуминиум во Шангај е тесно поврзано со циклусот на ослободување на производствениот капацитет и прилагодувањето на очекувањата на политиката. Намалувањето на производството (околу 500.000 тони) предизвикано од недостигот на хидроенергија во Јунан, Сечуан и други места не е целосно реализирано, додека новододадениот производствен капацитет (600.000 тони) во области со ниски трошоци како што се Внатрешна Монголија и Синџијанг влезе во период на производство. Домашниот оперативен капацитет на електролитски алуминиум се искачи на 42 милиони тони, достигнувајќи историски максимум. Иако домашната потрошувачка на алуминиум се зголеми за 2,3% на годишно ниво во јануари и февруари, слабиот синџир на недвижности (со намалување од 10% на годишно ниво во завршената површина на комерцијални станови) и падот на извозот на домашни апарати (-8% на годишно ниво во јануари и февруари) доведоа до значително заостанување на залихите. Вреди да се напомене дека стапката на раст на домашните инвестиции во инфраструктурата во март ги надмина очекувањата (+12,5% на годишно ниво во јануари и февруари), а раното залихирање на некои инфраструктурни проекти придонесе за месечно зголемување на нарачките за алуминиумски профили од 15%, што ја објаснува отпорноста на краткорочниот закрепнување на залихите од алуминиум во Шангај.

Од аспект на трошоците, вкупната ценовна линија за домашен електролитски алуминиум останува стабилна на 16500 јуани/тон, при што цените на претходно печените аноди одржуваат високо ниво од 4300 јуани/тон, а цените на алумината малку паѓаат на 2600 јуани/тон. Во однос на трошоците за електрична енергија, сопствените претпријатија за електрани во Внатрешна Монголија ги намалија цените на електричната енергија преку премии за зелена електрична енергија, заштедувајќи над 200 јуани по тон електрична енергија од алуминиум. Сепак, недостатокот на хидроенергија во Јунан доведе до зголемување од 10% на цените на електричната енергија за локалните претпријатија за алуминиум, влошувајќи ја регионалната диференцијација на капацитетите поради разликите во трошоците.

Во однос на финансиските атрибути, откако состанокот на Федералните резерви за каматните стапки во март објави поблаг сигнал, индексот на американскиот долар падна на 104,5, обезбедувајќи поддршка за цените на алуминиумот на LME, но зајакнувањето на девизниот курс на кинескиот јуан (индексот CFETS се искачи на 105,3) го потисна потенцијалот алуминиумот од Шангај да го следи примерот.

Технички гледано, 20800 јуани/тон е важно ниво на отпор за Шангајскиот алуминиум. Доколку може ефикасно да се пробие, може да има влијание врз 21000 јуани/тон; Напротив, доколку продажбата на недвижности не се опорави, притисокот надолу значително ќе се зголеми.