Тековнатаалуминиумската индустријавлезе во нов модел на „ригидност на понудата + отпорност на побарувачката“, а зголемувањето на цените е поткрепено од солидни фундаментални фактори. Морган Стенли предвидува дека цените на алуминиумот ќе достигнат 3250 долари/тон во вториот квартал од 2026 година, при што основната логика се врти околу двојните придобивки од јазот во понудата и побарувачката и макро опкружувањето.
Страна на понудата: Проширувањето на капацитетите е ограничено, еластичноста продолжува да опаѓа
Производствениот капацитет на електролитски алуминиум во Кина достигна плафон од 45 милиони тони, со оперативен капацитет од 43,897 милиони тони до 2025 година и стапка на искористеност од 97,55%, речиси со полн капацитет, со само околу 1 милион тони додаден нов простор.
Растот на производствениот капацитет во странство е слаб, со просечна годишна стапка на раст од само 1,5% од 2025 до 2027 година. Европа продолжува да го намалува производството поради високите цени на електричната енергија, додека Северна Америка е ограничена во експанзијата поради конкуренцијата во енергијата во центрите за податоци со вештачка интелигенција. Само Индонезија и Блискиот Исток имаат мало зголемување, но се ограничени од инфраструктурата.
Зелената трансформација и зголемувањето на трошоците за електрична енергија го подигнаа прагот на индустријата, зголемувајќи го уделот на зелена електрична енергија во Кина и воведувајќи тарифи за јаглерод во Европската Унија, дополнително стеснувајќи го животниот простор на капацитетот за производство со високи трошоци.
Страна на побарувачката: Новите полиња еруптираат, вкупниот обем постојано расте
Просечната годишна стапка на раст на глобалната побарувачка за алуминиум е 2% -3%, а се очекува да достигне 770-78 милиони тони до 2026 година. Новите области како што се возилата со нова енергија, складирањето на енергија со фотоволтаични горива и центрите за податоци со вештачка интелигенција станаа основни движечки сили.
Зголемувањето на стапката на пенетрација на возила на нови енергетски погони доведе до раст на потрошувачката на алуминиум по возило (повеќе од 30% повисока од онаа на возилата на гориво), а годишното зголемување на инсталираниот капацитет на фотоволтаични погони за повеќе од 20% ја поддржа побарувачката за алуминиум. Побарувачката во областа на енергетските погони и пакувањето постојано го следи примерот.
Процентот на директно легирање на алуминиум со вода е зголемен на над 90%, со што се намалува понудата на алуминиумски инготи на залиха и се влошува тесната пазарна ситуација.
Макро и пазарни сигнали: повеќекратни позитивни резонанци
Очекувањето за намалување на глобалните каматни стапки е јасно, а под трендот на слабеење на американскиот долар, цените на алуминиумот деноминирани во американски долари имаат природна нагорна поддршка.
Побарувачката на инвеститорите за физички средства се зголемува, а обоените метали, како избор за антиинфлација и диверзифицирана распределба на средствата, привлекуваат прилив на капитал.
Односот на цените на бакарот и алуминиумот е на врвот од неодамнешниот опсег, станувајќи важен сигнален индикатор за последователниот пораст на цените на алуминиумот.
Идни трендови во индустријата: Истакнување на структурните можности
Јазот помеѓу понудата и побарувачката постепено се зголемува, а „Морган Стенли“ предвидува дека недостигот на понуда ќе се манифестира од 2026 година па наваму, со глобални залихи на историски ниски нивоа, дополнително засилувајќи ја еластичноста на нестабилноста на цените.
Регионалната диференцијација се интензивира, јазот помеѓу понудата и побарувачката во Кина се проширува од година во година, а зависноста од увоз се зголемува, формирајќи трговски тек на „вишок алуминиумски инготи во странство → Кина“.
Профитот на индустријата е концентриран во водечките претпријатија со ресурси за зелена енергија и предности во однос на трошоците за енергија, додека производствениот капацитет се префрла кон региони со ниски трошоци како што се Индонезија и Блискиот Исток, но напредокот е побавен од очекуваното.
Време на објавување: 19 декември 2025 година