Наспроти позадината на засилената нестабилност на глобалниот пазар на метали, алуминиумската индустрија покажа уникатни антициклични својства поради ригидните ограничувања на политиката на Кина за ограничување на капацитетот и континуираното проширување на побарувачката за нова енергија. Во 2025 година, пазарниот пејзаж на овој стратешки метал претрпува длабоки промени, со испреплетени ограничувања на производствениот капацитет, трансформација на енергијата и геополитички политики, обликувајќи нова инвестициска парадигма под тесна рамнотежа помеѓу понудата и побарувачката.
Ригидноста на политиката се зголемува до дното, истакнувајќи го ефектот на плафонот на производствениот капацитет на Кина.
Од спроведувањето на црвената линија за производствен капацитет од 45 милиони тони годишно во 2017 година, стапката на искористеност на производствениот капацитет на електролитски алуминиум во Кина достигна критична вредност од 98%. Од март 2025 година, домашниот производствен капацитет достигна 45,17 милиони тони, а областите богати со хидроенергија како што се Јунан и Внатрешна Монголија станаа главно бојно поле за замена на капацитетот. Вреди да се напомене дека сезонските ограничувања на снабдувањето со хидроенергија во регионот Јунан стануваат сè поизразени - намалувањето на производството за време на сувата сезона може да влијае на 20% од оперативниот капацитет на земјата. Овој модел на снабдување „зависен од временските услови“ доведе до јаз помеѓу понудата и побарувачката од милион тони на локалните пазари. Во исто време, проширувањето на производствениот капацитет во странство е во тешкотии, при што Европа доживува бавно продолжување на производството поради високите трошоци за енергија, а земји како Индија и Русија се борат да го компензираат глобалното намалување на снабдувањето предизвикано од ограничувањето на капацитетите на Кина.
Структурни промени на страната на побарувачката, при што новата енергетска лента станува основен двигател.
Страната на побарувачката претставува карактеристика на „двоен погон“: во традиционалните области, политиките за стимулација на инфраструктурата на Кина го поттикнуваат растот на побарувачката за алуминиум за нова инфраструктура, како што се ултра-високиот напон и железничкиот транзит. Се очекува дека уделот на потрошувачката на алуминиум во сродните области ќе се зголеми на 15% до 2025 година; Во новите области, олеснувањето на електричните возила и проширувањето на инсталираниот капацитет на фотоволтаичните панели претставуваат главни зголемувања. Податоците покажуваат дека потрошувачката на алуминиум кај нови енергетски возила по возило се зголемила за 2-3 пати во споредба со традиционалните горивни возила, а годишната стапка на раст на потрошувачката на алуминиум за фотоволтаични рамки и држачи достигнала 26%. Позначајно е што ефектот на замена на алуминиумот во енергетската транзиција постепено се појавува, а неговите предности на спроводливоста и леснотијата го еродираат пазарниот удел на бакарните материјали. JPMorgan предвидува дека глобалната стапка на раст на побарувачката за алуминиум ќе достигне 4% до 2025 година, значително повисока од 2,1% за бакарот.
Интензивирањето на ценовните игри и појавата на структурни можности среде осцилациите во опсегот.
Тековното функционирање на цените на алуминиумот претставува три главни карактеристики: прво, цените на алуминиумот на LME флуктуираат во опсег од 2700-2900 долари/тон, што го одразува влечењето јаже помеѓу очекувањата за недостаток на снабдување и макро неизвесноста; Второ, домашната цена на алуминиумот во Шангај е поддржана од очекувањата за ограничувања на производството во Јунан, а границата од 20000 долари стана фокус на игри со долги кратки акции; Трето, флуктуацијата на цените на алумина се интензивираше, а зголемувањето на капацитетот за производство на боксит во Гвинеја формираше заштита од домашните еколошки ограничувања. Моделот на Морган Стенли покажува дека во случај на големо нарушување на снабдувањето, цените на алуминиумот би можеле да достигнат 3000 долари/тон, додека глобалната економска рецесија би можела да го достигне психолошкото ниво од 2000 долари.
Надградба на матрицата на ризик, четири главни варијабли треба внимателно да се следат
Четири главни ризични точки на кои треба да се внимава при инвестирање во алуминиумската индустрија.
Едно е прилагодувањето на политиката за производствен капацитет на Кина, која треба да обрне внимание на потиснувањето на производствениот капацитет што троши голема количина енергија преку трговија со емисии на јаглерод.
Втората е флуктуацијата на глобалните цени на енергијата, а европската криза со природен гас и преминот на хидроенергијата во Јунан од влажни во суви периоди може да предизвикаат шокови во трошоците.
Трето, има промена во трговската политика и постои ризик од повторени американски царини за алуминиумски производи од Кина.
Четвртиот е ефектот на влечење на синџирот на недвижности, а прилагодувањето на кинескиот пазар на недвижности може да предизвика намалување од 8% -10% на побарувачката за градежен алуминиум.
Стратешки предлог: Сфатете сигурност и избегнувајте структурни ризици
1. Цврста цел на производствен капацитет: Фокус на водечките претпријатија во региони со ниски трошоци како што се Јунан и Синџијанг, чија стабилност на производствениот капацитет е оскудна под ограничување на хидроенергијата.
2. Распоред на новата енергетска пруга: Приоритет ќе им се даде на добавувачите на материјали со висока додадена вредност, како што се фотоволтаични рамки и држачи за батерии.
3. Можност за хеџирање: Заклучете ја добивката од електролитичка трансакцијапроизводство на алуминиумза време на периодот на корекција на цената на алумина.
4. Хеџирање на геополитички ризик: Обрнете внимание на напредокот на проектите за боксит во Гвинеја и избегнувајте ризици од еден единствен извор на снабдување.
На точката од 2025 година, пазарот на алуминиум се трансформира од традиционални циклични производи во стратешки нови материјали. Континуираните напори на политиката на производствен капацитет на Кина и длабоката промоција на глобалната енергетска трансформација го направија овој метал отпорен на инфлација и ужива премија за раст. Инвеститорите треба да го пронајдат оптималниот план за распределба на односот ризик-поврат во тридимензионалните координати на ригидноста на политиката, енергетската безбедност и промената на побарувачката.
Време на објавување: 20 мај 2025 година