„Мудис“ ги намали своите изгледи за суверениот кредитен рејтинг на САД на негативни, предизвикувајќи длабока загриженост на пазарот за отпорноста на глобалното економско закрепнување. Како основна движечка сила на побарувачката за стоки, очекуваното економско забавување во Соединетите Американски Држави и притисокот од фискалниот дефицит формираа двојно потиснување, што резултираше со значителен краткорочен притисок врз пазарите на бакар и алуминиум. Иако падот на индексот на американскиот долар обезбеди одредена поддршка за цените, интензивирањето на противречностите помеѓу понудата и побарувачката и преплетувањето на политичката неизвесност значително ја зголемија нестабилноста на цените на металите.
Страна на побарувачката: Резонанца помеѓу намалувањето на инфраструктурата и опструкцијата на извозот.
Намалувањето на кредитниот рејтинг на САД директно влијае на очекувањата за инвестиции во инфраструктурата, а првично планираниот закон за инфраструктура од 500 милијарди долари на администрацијата на Трамп може да биде принуден да се намали, што ќе резултира со намалување на побарувачката за бакар за градежништво за 120.000 до 150.000 тони годишно. Во исто време, царинската игра меѓу Кина и САД продолжува да ескалира, а кружат гласини дека САД планираат да воведат царина од 25% на увезениот бакар и алуминиум. Ова ќе ги зголеми трошоците за домашно производство во САД и ќе ја потисне побарувачката за увезени преработени производи како што се алуминиумски профили и бакарни цевки. Доколку се спроведат контрамерки од ЕУ, глобалниот трговски тек со алуминиум може да се соочи со реструктуирање, а Кина...извоз на алуминиумдо Европа може да се соочи со дополнителни царински трошоци од 10%.
Страна на понудата: Играта помеѓу намалувањето на производството и продолжувањето се интензивира.
Нарушувањето на понудата во рудниците за бакар продолжува, при што производството на чилеанскиот „Коделко“ се намали за 18% на годишно ниво во првиот квартал, а рудникот за бакар „Лас Бамбас“ во Перу го намали производството за 30% поради протестите на заедницата. Сепак, завршувањето на одржувањето на домашната топилница доведе до месечно зголемување од 0,37% на производството на рафиниран бакар во април. Во однос на електролитски алуминиум, повторното работење на хидроенергијата во Јунан го врати производствениот капацитет на 43,64 милиони тони. Сепак, одземањето на дозволата за извоз на боксит од Гвинеја предизвика загриженост во врска со снабдувањето со суровини, предизвикувајќи цените на алумината да скокнат за 12% за еден ден, а поддршката на трошоците да се искачи на 17800 јуани/тон. Вреди да се напомене дека залихите на бакар во LME се зголемија на 187000 тони, додека залихите на алуминиум остануваат на високо ниво од 550000 тони. Имплицитниот притисок врз залихите сè уште не е целосно ослободен.
Трошоци и политика: Влијанието на енергетската транзиција врз логиката на цените
Глобалната енергетска транзиција ја забрзува и ослабува побарувачката за традиционални индустриски метали. Надградбата на механизмот за јаглеродни тарифи на ЕУ доведе до зголемување од 8-10% на трошоците за топење алуминиум, а стапката на раст на побарувачката на алуминиум за фотоволтаични системи може да се намали од 25% на 15%. Зголемувањето на производството на нафта од шкрилци во Соединетите Американски Држави ги намали трошоците за енергија, а маргиналниот центар на трошоци на електролитички алуминиум е намален на 2500 долари/тон. Сепак, заострувањето на политиките за животна средина може да ги зголеми капиталните расходи за нови градежни проекти во странство. На домашно ниво, политиката за индустријата за рециклирани метали е зајакната, со цел да се зголеми уделот на рециклиран бакар на 40% до 2025 година, што може да го преобликува глобалниот модел на снабдување со бакар на долг рок.
Перспективи за иднината: Структурни можности во услови на зголемена волатилност.
Краткорочните цени на бакарот може да тестираат поддршка од 77500 јуани/тон, при што главниот договор на „Шангај алуминиум“ се фокусира на конкуренцијата од 20000 јуани. Доколку политиката за стимулација на инфраструктурата во САД не ги исполни очекувањата, стапката на раст на побарувачката за бакар во третиот квартал може да се ревидира надолу на 1,8%, а цените на алуминиумот ќе се соочат со ризик од колапс на трошоците од 2500-2600 долари по тон. Предложете да се обрне внимание на два главни сигнали: 1) дали залихите на бакар на LME паднале под 150000 тони; 2) Дали очекувањата на Федералните резерви да ги намалат каматните стапки пред предвиденото поради влошување на економските податоци. Индустрискиот сектор треба да биде буден во врска со ризиците од хеџирање што ги претставуваат високите нивоа на залихи. Инвеститорите можат да обрнат внимание на можностите за вкрстена арбитража и да го искористат прозорецот за корекција на цената на бакарот и алуминиумот.
Заклучок: Вкотвување на индустриската логика во неизвесност.
Намалувањето на рејтинзите е во суштина микрокосмос на неуспехот на глобалното економско управување, а пазарот на бакар и алуминиум е во процес на промена на ценовната парадигма од „отпорност на побарувачката“ кон „колапс на трошоците“. Инвеститорите треба да се извлечат од стапицата на краткорочна волатилност, да се фокусираат на долгорочните трендови на трансформација на енергијата и реструктуирање на синџирот на снабдување и да ги искористат можностите за тргување предизвикани од структурните противречности во волатилноста.
Време на објавување: 23 мај 2025 година